Le cabinet d’études indépendant IEM Finance a réalisé la 21ème enquête en ligne auprès des clients des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) du 4 septembre au 22 septembre 2023. Cette enquête porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur l’appréciation des clients sur le fonctionnement du marché de la dette française.
En 2023, 188 investisseurs, représentant un total de 118 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire, ce qui correspond à un taux de réponse de 25,1 % en termes de personnes interrogées et 43,5 % en termes d’institutions sondées.
Principaux résultats de l'enquête :
1- Le marché de la dette française :
- La satisfaction des investisseurs quant au fonctionnement du marché de la dette française est très élevée, aussi bien en France qu’à l’étranger. Sur l’ensemble des investisseurs, 99,4 % se déclarent « très satisfaits » ou « satisfaits », au plus haut depuis 2014.
- Les critères de liquidité et de transparence ressortent comme primordiaux pour les investisseurs par rapport à leurs attentes à l’égard d’un émetteur souverain tel que la France. Ils sont 92,6 % à juger la liquidité « très importante » et 71 % à porter le même jugement sur la transparence. Concernant la liquidité, il s’agit du plus haut niveau jamais constaté. On note également depuis 2018 une hausse continue de l’importance attachée à la prévisibilité, jugée « très importante » par 59,1 % des investisseurs cette année, en hausse de plus de 11 points de pourcentage depuis 2019.
- La grande majorité des investisseurs continue de juger la liquidité des BTF, OAT nominales et indexées satisfaisante (« très satisfaisante » ou « plutôt satisfaisante »). Sur les OAT, la quasi-totalité des investisseurs se prononçant (99,4 % en 2023 contre 96,2 % en 2022) étaient satisfaits. Sur les BTF également, cette proportion progresse en 2023 et atteint 93,4 % (contre 90,3 % en 2022).
- Au-delà de l’information diffusée par l’AFT, la très grande majorité des investisseurs (94,1 %) continuent de se dire « satisfaits » de l’information qu’ils reçoivent des institutions publiques françaises en matière de politique économique et de finances publiques, un chiffre en légère hausse par rapport à 2022 (+1,4 points de pourcentage).
- Les investisseurs qui se déclarent « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits » de la réouverture d’anciennes lignes restent largement majoritaires. Parmi les investisseurs qui se prononcent, 97,8 % se déclarent satisfaits.
- Les investisseurs ayant exprimé un avis se sont déclarés « satisfaits » des informations publiées sur les OAT vertes à 98,1 %, le niveau de satisfaction le plus élevé, depuis le lancement des OAT vertes.
2- Les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) :
- Sur le marché des taux en général, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
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2023 |
2022 |
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1 - J.P. Morgan 2 - BNP Paribas 3 - Citi 4 - Barclays 5 - Deutsche Bank |
1 - J.P. Morgan 2 - BNP Paribas 3 - Citi 4 - Société Générale 5 - Crédit Agricole - CIB 5 - Deutsche Bank |
- Sur le marché des valeurs du Trésor français, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
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2023 |
2022 |
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1 - BNP Paribas 2 - J.P. Morgan 3 - Crédit Agricole - CIB 4 - HSBC 4 - Nomura 4 - Société Générale |
1 - BNP Paribas 2 - Crédit Agricole - CIB 3 - Société Générale 4 - Citi 5 - J.P. Morgan |
- Pour les investisseurs interrogés au travers de cette enquête, le fait d’être SVT demeure le critère le plus important pour la sélection d’un intermédiaire (la part des sondés qui considèrent ce critère comment « très important ou important » atteint 73,7 %), suivi du palmarès des SVT publié par l’AFT en début d’année pour traduire la performance sur les marchés primaire et secondaire et sur les critères de qualité de service rendu à l’émetteur (35,1 %).
- Les investisseurs se sont également prononcés sur l'importance attachée à la qualité des différents services offerts par les SVT :
o La qualité du pricing reste largement en tête des attentes des sondés. Ils sont encore plus de 94 % cette année à la juger comme « très importante ». Le niveau atteint en 2023 (94,6 %) est par ailleurs le plus haut niveau observé depuis le lancement du sondage en 2003.
o L’information, le conseil et la qualité du service de vente arrivent en deuxième. Malgré une baisse de 12,4 points de pourcentage, la moitié des investisseurs considèrent ces services comme étant « très importants ».
o Enfin, la qualité de la recherche et la qualité du post-marché arrivent cette année en troisième position ex-aequo, avec 28,8 % des investisseurs qui les jugent « très importants ». C’est la première fois depuis 2004 que la qualité de la recherche n’arrive pas devant la qualité du post-marché.
Information :
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