Le cabinet d’études indépendant IEM Finance a réalisé la 19ème enquête en ligne auprès des clients des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) du 6 septembre 2021 au 24 septembre 2021. Cette enquête porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur l’appréciation des clients sur le fonctionnement du marché de la dette française.
En 2021, 197 investisseurs, représentant un total de 136 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire. Cela correspond à un taux de réponse de 27,7 % en termes de personnes interrogées et 51,1 % en termes d’institutions sondées.
Principaux résultats de l'enquête :
1- Le marché de la dette française :
- La satisfaction des investisseurs quant au fonctionnement du marché de la dette française demeure très forte, aussi bien en France qu’à l’étranger. Sur l’ensemble des investisseurs, 98,3 % se déclarent « très satisfaits » ou « satisfaits ».
- La liquidité et la transparence restent fortement plébiscitées par les investisseurs qui les considèrent comme des critères importants par rapport à leurs attentes à l’égard d’un émetteur souverain tel que l’AFT. Ils sont 89,4 % à juger la liquidité comme « très importante » et 72,5 % à porter le même jugement sur la transparence soit, sur ce dernier critère, une hausse significative par rapport à l’année dernière (4,4 points de pourcentage) et le plus haut niveau jamais constaté. On note également depuis 2018 une hausse continue de l’importance attachée à la prévisibilité, jugée « très importante » par 52,7 % des investisseurs.
- La liquidité est jugée satisfaisante (« très satisfaisante » ou « plutôt satisfaisante ») par une grande majorité des investisseurs sur les OAT, BTF et titres indexés sur l’inflation. Parmi ceux qui ont été en mesure de la juger ils ont été respectivement 98,9 %, 92,5 % et 79,5 % à être satisfaits. Pour les titres indexés sur l’inflation, il s’agit d’une hausse de 9 points de pourcentage par rapport à l’année dernière.
- Au-delà de l’information diffusée par l’AFT, la très grande majorité des investisseurs (92,7 %) continue de se dire « satisfaits » de l’information qu’ils reçoivent des institutions publiques françaises en matière de politique économique et de finances publiques.
- Les investisseurs qui se déclarent « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits » de la réouverture d’anciennes lignes restent largement majoritaires. Parmi les investisseurs qui se prononcent, 95 % se déclarent satisfaits.
- En 2021, la part des investisseurs qui ont déjà acheté une OAT verte (OAT verte 1,75 % 25 juin 2039 et/ou OAT verte 0,50 % 25 juin 2044) a augmenté de manière très significative (+16 points de pourcentage), après le lancement de la nouvelle OAT verte 0,50 % 25 juin 2044 le 16 mars 2021. Elle est passée de 45,8 % en 2020 à 61,7 % en 2021. Près des trois quarts des investisseurs sondés (contre moins des deux tiers l’année dernière) déclarent l’avoir achetée pour son caractère vert. Les investisseurs ayant exprimé un avis se sont déclarés « satisfaits » des informations publiées sur les OAT vertes à 93,9 %, comme l’année dernière.
2- Les Spécialistes en Valeurs du Trésor :
- Sur le marché des taux en général, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
| 2021 | 2020 |
| 1 – JP Morgan 2 – BNP Paribas 3 – Citigroup 4 – Barclays 5 – Nomura |
1 – JP Morgan 2 – BNP Paribas 3 ex aequo – Barclays et Nomura 5 – Goldman Sachs |
- Sur le marché des valeurs du Trésor français, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
| 2021 | 2020 |
| 1 – BNP Paribas 2 – JP Morgan 3 – Crédit Agricole - CIB 4 –Société Générale 5 – Deutsche Bank |
1 – BNP Paribas 2 – JP Morgan 3 – Crédit Agricole - CIB 4 ex aequo – HSBC France et Société Générale |
- Pour les investisseurs interrogés au travers de cette enquête, le fait d’être SVT demeure le critère le plus important pour la sélection d’un intermédiaire, suivi du palmarès des SVT publié par l’AFT en début d’année pour traduire la performance sur les marchés primaire et secondaire et sur les critères de qualité de service rendu à l’émetteur. L’importance attachée au palmarès des SVT publié par l’AFT progresse à nouveau : la part des sondés qui le considèrent comme « très importants » ou « importants » (43,5 %) a atteint en 2021 son plus haut niveau depuis le lancement de l’enquête en 2003.
- Les investisseurs se sont également prononcés sur l'importance attachée à la qualité des différents services offerts par les SVT :
o La qualité du pricing reste largement en tête des attentes des sondés, ils sont 92,3 % à la juger comme « très importante ». C’est le plus haut niveau observé depuis le lancement du sondage en 2003.
o L’information, le conseil et la qualité du service de vente ainsi que la qualité de la recherche arrivent respectivement en deuxième et troisième position et gagnent de l’importance de manière très marquée en 2021. Les deux services sont jugés « très importants » par respectivement 59,0 % et 38,2 % des investisseurs sondés, contre respectivement 51,6 % et 31,7 % en 2020.
o On observe également une hausse de l’importance attachée à la qualité du back et du middle office, jugée « très importante » par 29,7 % des investisseurs en 2021, contre 27,7 % l’année dernière.
Information :
01.40.04.15.50