Le cabinet d’études indépendant IEM Finance a réalisé la 20ème enquête en ligne auprès des clients des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) du 5 septembre 2022 au 23 septembre 2022. Cette enquête porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur l’appréciation des clients sur le fonctionnement du marché de la dette française.
En 2022, 175 investisseurs, représentant un total de 125 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire, ce qui correspond à un taux de réponse de 24,0 % en termes de personnes interrogées et 48,7 % en termes d’institutions sondées.
Principaux résultats de l'enquête :
1- Le marché de la dette française :
- La satisfaction des investisseurs quant au fonctionnement du marché de la dette française est très élevée, aussi bien en France qu’à l’étranger. Sur l’ensemble des investisseurs, 99,3 % se déclarent « très satisfaits » ou « satisfaits », contre 98,3 % en 2021, au plus haut depuis 2014.
- Les critères de liquidité et de transparence ressortent comme primordiaux pour les investisseurs par rapport à leurs attentes à l’égard d’un émetteur souverain tel que la France. Ils sont 91,3 % à juger la liquidité « très importante » et 74,7 % à porter le même jugement sur la transparence. Il faut remonter à 2008 pour observer un niveau d’attente équivalent sur la liquidité. Quant à la transparence, il s’agit du plus haut niveau jamais constaté. La prévisibilité est désormais aussi jugée « très importante » par 56,2 % des investisseurs, un niveau jamais atteint depuis le lancement de l’enquête en 2003.
- La liquidité sur les OAT, BTF et titres indexés sur l’inflation est jugée satisfaisante (« très satisfaisante » ou « plutôt satisfaisante ») par une grande majorité des investisseurs. Parmi ceux qui ont été en mesure de la juger, ils ont été respectivement 96,2 %, 90,3 % et 72,4 % à être satisfaits.
- Au-delà de l’information diffusée par l’AFT, la très grande majorité des investisseurs (92,7 %) continuent de se dire « satisfaits » de l’information qu’ils reçoivent des institutions publiques françaises en matière de politique économique et de finances publiques.
- Les investisseurs qui se déclarent « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits » de la réouverture d’anciennes lignes sont toujours très largement majoritaires. Parmi les investisseurs qui se prononcent, 97,7 % se déclarent satisfaits (contre 95,0 % l’année passée).
- La part des investisseurs qui ont déjà acheté une OAT verte à taux fixe a continué de progresser et atteint 63,4 % en 2022 contre 30,9 % en 2018. Près des trois quarts des investisseurs sondés (74,2 %) déclarent avoir acheté ces titres pour leur caractère vert.
- Un peu plus du quart des investisseurs sondés (26 %) déclarent également avoir acheté cette année la première obligation souveraine verte française indexée sur l’inflation lancée le 25 mai 2022. Parmi ces investisseurs, ils sont 58,5 % à l’avoir fait pour la combinaison de ses deux caractéristiques : verte et indexée. 14,6 % l’ont achetée seulement pour son caractère vert et 26,8 % seulement pour son caractère indexé.
2- Les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) :
- Sur le marché des taux en général, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
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2022 |
2021 |
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1 - J.P. Morgan |
1 - J.P. Morgan |
- Sur le marché des valeurs du Trésor français, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
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2022 |
2021 |
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1 - BNP Paribas |
1 - BNP Paribas |
- Pour les investisseurs interrogés au travers de cette enquête, le fait d’être SVT demeure le critère le plus important pour la sélection d’un intermédiaire (la part des sondés qui considèrent ce critère comment « très important ou important » atteint 79,8 %), suivi du palmarès des SVT publié par l’AFT en début d’année pour traduire la performance sur les marchés primaire et secondaire et sur les critères de qualité de service rendu à l’émetteur (43,3 %).
- Les investisseurs se sont également prononcés sur l'importance attachée à la qualité des différents services offerts par les SVT :
o La qualité du pricing reste largement en tête des attentes des sondés. En 2022, ils sont 94,2 % à la juger comme « très importante » et 100 % à la juger comme « très importante » ou « importante ». C’est le plus haut niveau observé depuis le lancement du sondage en 2003.
o L’information, le conseil et la qualité du service de vente ainsi que la qualité de la recherche arrivent respectivement en deuxième et troisième position et gagnent de l’importance pour la seconde année consécutive. Les deux services sont jugés « très importants » par respectivement 62,4 % et 39,8 % des investisseurs sondés, contre respectivement 59,0 % et 38,2 % en 2021.
o On observe également une légère hausse de l’importance attachée à la qualité du back et du middle office pour la quatrième année consécutive. Elle est jugée « très importante » par 30,1 % des investisseurs en 2022, contre 29,7 % l’année dernière.
Information :
01 40 04 15 50 – [email protected]