Le cabinet d’études indépendant IEM Finance a réalisé la 23ème enquête en ligne auprès des clients des Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) du 8 septembre au 26 septembre 2025. Cette enquête porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur l’appréciation des clients sur le fonctionnement du marché de la dette française.
En 2025, 202 investisseurs, représentant un total de 143 institutions (sociétés de gestion, banques, compagnies d’assurance…), ont répondu au questionnaire.
Principaux résultats de l’enquête :
Le marché de la dette française :
- La satisfaction des investisseurs quant au fonctionnement du marché de la dette française est très élevée. Sur l’ensemble des investisseurs, 96,2 % se déclarent « plutôt satisfaits » ou « très satisfaits ».
Les critères de liquidité et de transparence ressortent de nouveau comme primordiaux pour les investisseurs par rapport à leurs attentes à l’égard d’un émetteur souverain tel que la France. Ils sont 88,7 % à juger la liquidité comme « très importante » et 74,7 % à porter le même jugement sur la transparence. Arrivent ensuite la prévisibilité et l’innovation, jugées « très importante » par respectivement 61,5 % et 12,2 % des investisseurs en 2025.
La grande majorité des investisseurs continuent de juger la liquidité des BTF, OAT nominales et indexées satisfaisante (« très satisfaisante » ou « plutôt satisfaisante »). Sur les OAT nominales, la quasi-totalité des investisseurs se prononçant étaient satisfaits (97,9%). Sur les BTF, cette proportion atteint 93,8%. La progression la plus significative est sur les titres indexés sur l’inflation (74,6%, +6 points de pourcentage par rapport à 2024) réduisant ainsi l’écart avec les autres produits.
Au-delà de l’information diffusée par l’AFT, la très grande majorité des investisseurs (88,5 %) continuent de se dire « satisfaits » de l’information qu’ils reçoivent des institutions publiques françaises en matière de politique économique et de finances publiques.
Les investisseurs qui se déclarent « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits » de la réouverture d’anciennes lignes sont majoritaires. Parmi les investisseurs qui se prononcent, 94,3 % se déclarent satisfaits.
Les investisseurs, parmi ceux ayant exprimé un avis, se sont déclarés « satisfaits » des informations publiées sur les OAT vertes à 93,9%.
Les Spécialistes en Valeurs du Trésor (SVT) :
Sur le marché des taux en général, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
| 2025 | 2024 |
| 1. BNP Paribas | 1. BNP Paribas |
| 2. Barclays | 2. J.P. Morgan |
| 3. J.P. Morgan | 3. Citi |
| 4. Citi | 4. Deutsche Bank |
| 5. Société Générale | 5. HSBC |
Sur le marché des valeurs du Trésor français, le classement des cinq SVT les plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
| 2025 | 2024 |
| 1. BNP Paribas | 1. BNP Paribas |
| 2. Crédit Agricole - CIB | 2. Crédit Agricole - CIB |
| 3. Société Générale | 3. Société Générale |
| 4. HSBC | 4. HSBC |
| 5. Citi | 5. J.P. Morgan |
Pour les investisseurs interrogés au travers de cette enquête, le fait d’être SVT demeure le critère le plus important pour la sélection d’un intermédiaire (la part des sondés qui considèrent ce critère comment « très important » ou « important » atteint 76,6 %), suivi du palmarès des SVT publié par l’AFT en début d’année pour traduire la performance sur les marchés primaire et secondaire et sur les critères de qualité de service rendu à l’émetteur (42,4 %, en hausse de 5,2 points de pourcentage).
Les investisseurs se sont également prononcés sur l'importance attachée à la qualité des différents services offerts par les SVT :
La qualité du pricing reste largement en tête des attentes des sondés. Ils sont 93,5% à la juger « très importante ».
L’information, le conseil et la qualité du service de vente arrivent en deuxième position. La moitié des investisseurs considèrent ces services comme étant « très importants ».
Enfin, la qualité de la recherche et la qualité du post-marché arrivent ex-aequo cette année, en troisième position, avec 30 % des investisseurs qui les jugent « très importants ».
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