术语表

Amortissement

Remboursement de sommes souscrites lorsqu’un emprunt arrive à maturité.
Synonyme : remboursement ; pour le créancier : recouvrement.

Assimilabilité (Obligations Assimilables du Trésor)

Cela signifie que chaque nouvelle tranche émise est rattachée (assimilée) à une tranche antérieure de même nature (taux, nominal, échéance). La seule variable concerne le prix d’émission, déterminé en fonction de l’orientation des marchés financiers.

Courbe des taux

La courbe des taux permet de visualiser la relation existante entre les valeurs des taux d’intérêt et leurs termes. D’une manière générale, cette courbe est croissante du fait de l’existence d’une prime de risque (taux longs supérieurs aux taux courts). Cependant, cette courbe peut s’inverser notamment quand les opérateurs anticipent une baisse de l’inflation.

Coupon

Autrefois, partie d’un titre de valeur mobilière destinée à être découpée et remise en échange d’un intérêt, d’un dividende ou lors d’une autre opération (pour témoigner  qu’on en avait bénéficié). Les titres étant dématérialisés, le « coupon » désigne seulement l’intérêt (obligation) ou le dividende (action).
Détachement du coupon : paiement de l’intérêt ou du dividende.

Chef de file

Dans un syndicat de souscription d’emprunt, les établissements financiers qui préparent l’emprunt, collectent les souscriptions, attribuent les parts de souscription en fonction de l’offre et de la demande et établissent le prix sont appelés « chefs de file ». Il existe des « co-chefs de file », dont les responsabilités sont moindres, et les « autres membres » du syndicat. Ces deux catégories ont contribué, de façon plus modeste, au placement de l’emprunt.

Démembrement

Le démembrement d’une obligation consiste à scinder cette obligation en autant de titres qu’il y a d’échéances d’intérêts et de remboursement du capital. Chaque titre ainsi créé par démembrement est cédé et coté séparément et se comporte donc comme une émission à coupon zéro. Il existe une demande spécifique pour ces titres, appelés STRIPS sur le marché de la dette française.

Dette

Toute somme d’argent dont une personne physique ou morale (le débiteur) est redevable à une autre (le créancier) et qu’elle devra rembourser. Jusqu’à la maturité de la dette, le débiteur versera au créancier chaque année à date convenue un intérêt (le « coupon ») à taux convenu.

Dépositaire

Établissement financier à statut de banque où des porteurs de
valeurs mobilières déposent leurs titres. Le dépositaire doit à tout instant savoir qui possède quoi, quel est le statut de ces titres (libres, prêtés, empruntés ou gagés), et où cette propriété est entreposée.
Depuis la dématérialisation, les dépôts de valeurs mobilières sont constitués de mémoires électroniques d’ordinateurs ; ils sont « sécurisés » et amplement dupliqués. La manutention des valeurs mobilières électroniques est incommensurablement plus rapide, plus souple et moins onéreuse que ne l’était celle des titres papier.

Intérêt (Taux d’-)

Proportion servant à calculer le coupon d’un emprunt. Il est exprimé en pour cent. Le taux d’intérêt est déterminé lors de la passation du contrat de prêt. Il peut être fixe ou variable. Excessif, il est réputé « usuraire ».

Intérêt (par extension) : somme versée annuellement au porteur d’obligations par l’émetteur de celles-ci pendant la durée du prêt.

Liquidité

Caractéristique d’un produit financier ou d’un marché lorsque l’on peut effectuer des opérations d’achat ou de vente sans provoquer
de trop fortes variations de prix par rapport au dernier cours de transaction.

Livraison

Pour les opérations et négociations financières, la livraison consiste pour le cédant à remettre les valeurs mobilières à l’acquéreur ou souscripteur.

Libératoire (Pouvoir)

On dit d’une devise ou monnaie qu’elle a pouvoir libératoire lorsqu’un versement dans cette devise est accepté en échange de tout bien ou service et en paiement des impôts et taxes dans une zone géographique donnée. L’euro a pouvoir libératoire dans 19 pays d’Europe et au Monténégro.

Marché primaire

Le marché primaire est celui sur lequel les nouveaux titres financiers sont émis et souscrits par des investisseurs ; on y procède donc aux augmentations de capital, au placement d’emprunts obligataires... Il s’agit d’un marché « du neuf » des titres financiers, par opposition au marché secondaire qui en est le marché « d’occasion ».

Marché secondaire

Le marché secondaire est celui sur lequel sont échangés des titres financiers déjà créés (sur le marché primaire). En assurant la liquidité des investissements financiers, le marché secondaire assure la qualité du marché primaire et l’évaluation des titres financiers. Marchés primaire et secondaire sont donc très complémentaires.

Maturité

Moment convenu lors de la passation du contrat de prêt où le remboursement doit s’effectuer.
Synonyme : échéance.

Nominal

Valeur inscrite sur un titre de valeur mobilière. Le capital social d’une société est de X millions d’euros répartis en N actions de valeur nominale de X/N euros. Une obligation a une valeur nominale de N euros : les valeurs du Trésor ont toutes une valeur nominale d’un euro.

Par extension : les obligations « nominales » sont celles dont le taux d’intérêt est fixe, par opposition aux « indexées ».

Négociation

En Bourse : opération par laquelle une valeur mobilière déterminée est échangée, en quantité convenue et à prix convenu, entre deux parties représentées chacune par un intermédiaire (entreprise d’investissement). La négociation est horodatée sur Euronext, elle passe ensuite en compensation puis en règlement et livraison.
Synonymes : transaction, échanges, marché.

Notation

Appréciation portée par des observateurs financiers spécialisés sur la qualité des comptes sociaux et des instruments financiers émis par un agent économique.
Agence de notation (ou de rating) : entreprise spécialisée dans la notation, c’est-à-dire l’attribution de notes à la tenue des comptes sociaux ou aux instruments financiers émis par un agent économique.

Opérations sur titres

Ensemble des activités qui accompagnent la vie d’une valeur mobilière. Pour les obligations, elles consistent essentiellement en « détachement du coupon », c’est-à-dire la perception de l’intérêt versé sur les titres. Pour les actions, elles consistent à percevoir le dividende et opérer les divisions d’actions le cas échéant. Pour toutes les valeurs, elles peuvent aussi consister à les échanger contre d’autres valeurs mobilières.

Obligation

L’obligation est une reconnaissance de dettes. L’État, certaines collectivités publiques et les grandes entreprises émettent des obligations. L’emprunteur s’engage à verser des intérêts annuels dès l’émission.

Option

Une option d’achat donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance jusqu’à une date donnée. Une option de vente donne le droit de vendre ce même actif dans les mêmes conditions. Les options négociables sont des contrats échangeables dans le cadre de marchés réglementés.

Prix

Somme d’argent représentant la valeur marchande d’un bien ou d’un service. Le prix est déterminé par l’interaction de l’offre et de la demande. Le prix d’une obligation évolue en fonction de son taux de rendement suivant une relation inverse.

Principal

Valeur d’un emprunt, abstraction faite des coupons.

Prêt

Somme d’argent temporairement placée par un créancier auprès d’un débiteur.
Synonymes : emprunt, crédit ; du point de vue du bailleur de fonds : créance, actif ; du point de vue de l’emprunteur : dette, passif.

Règlement

Pour les opérations et négociations financières, le règlement consiste pour l’acheteur ou le souscripteur à payer les valeurs mobilières au cédant et pour ce dernier à délivrer les titres.

Recouvrement

Le fait, pour un créancier, de se voir rembourser la somme prêtée. Mettre en recouvrement : demander le remboursement d’une créance.

Risque

On appelle « risque » la possibilité, qui n’est jamais nulle, de perdre tout ou partie d’un bien ou de sa contre-valeur monétaire. Le risque est l’essence même de l’activité financière : l’évaluer, le répartir, l’assumer, le couvrir constituent les tâches permettant la rémunération des transactions financières. Le prix d’une obligation reflète le degré de risque qu’elle recèle. L’importance des garanties demandées pour une opération sera toujours croissante avec les risques qu’elle recèle et ainsi de suite.
Le risque de contrepartie : risque que l’acheteur ne paie pas ce qui lui a été vendu, que le vendeur ne livre pas ce qu’on lui a acheté, que l’emprunteur ne rende pas ce qu’on lui a prêté ou que le prêteur ne fournisse pas les fonds qu’il a promis (et pour lesquels il aura reçu des garanties). On l’appelle aussi le risque de signature.

Syndication

Le principe de la syndication est que l’émetteur de l’emprunt cède globalement à une banque ou un syndicat de banques une partie ou l’ensemble des titres à placer dans le public. C’est le mode privilégié de placement pour les entités privées. La syndication a été largement utilisée par l’État français jusqu’en 1985.

Syndicat

Groupe de banques constitué pour organiser et faire réussir la souscription d’un emprunt de grande ampleur. Il comporte des chefs de file, des co-chefs de file et des membres.

Contrat d'échange de taux (anglais: swap)

Le principe d’un échange (swap) de taux d’intérêt est de comparer un taux variable et un taux fixe et de se verser mutuellement les différentiels de taux d’intérêt sans échange en capital. Le swap de taux est particulièrement adapté à la gestion du risque de taux à long terme en entreprise. Le marché des swaps a connu un essor considérable et les banques occupent un rôle déterminant dans l’animation de ce marché.

Les trésoriers d’entreprise apprécient la souplesse du swap qui leur permet de choisir la durée, le taux variable de référence et le notionnel. Le swap conclu entre une banque et une entreprise peut être liquidé à tout moment en calculant la valeur actuelle des flux fixes prévus au taux du marché et en la comparant au notionnel initial. L’utilisation du swap est également fréquente pour gérer le risque de taux sur des actifs à taux variable ou à taux fixe.

TEC

L’indice quotidien CNO-TEC N, Taux de l’échéance constante N ans, pour N variant de 1 à 30, représente le taux de rendement actuariel d’une OAT fictive d’échéance exactement égale à N. Ce taux est obtenu par interpolation linéaire entre les taux de rendement actuariels annuels des 2 OAT qui encadrent au plus proche la maturité N.

Teneur de marché (market-maker)

Les teneurs de marché sont des opérateurs des « marchés au comptant » (ou « marchés spots ») qui s’engagent à fournir une cotation dès qu’on les contacte et ce, quel que soit l’état du marché.

Transaction

En Bourse : opération par laquelle une valeur mobilière déterminée est échangée, en quantité convenue et à prix convenu, entre deux parties représentées chacune par un intermédiaire (entreprise d’investissement).
Synonymes : négociation, échanges, marché.

Titre

Unité de valeur mobilière, en France aujourd’hui dématérialisée.

Volatilité (obligation)

La volatilité des obligations est principalement liée au risque de taux qui affecte quasiment uniquement les créances à taux fixe. En effet, la valeur d’une obligation varie en sens inverse du taux du marché. Cette sensibilité est d’autant plus forte que le taux facial du titre et le taux du marché sont faibles.

Variable

Se dit d’un taux d’intérêt qui n’est pas constant pendant la durée du prêt, mais se modifie en fonction d’éléments extérieurs : taux du marché (Euribor, Eonia) ou indices statistiques.

A

Amortissement 偿还

借贷到期时偿还贷款额。
同义词:清偿;针对债权人:收回

C

Courbe des taux 利率曲线

利率曲线可呈现利率与期限之间存在的关系。一般而言,该曲线因风险溢价(长期利率高于短期利率)的存在而增加,但也会反而减少,尤其是当投资者预期通胀降低时。

Coupon 票息

息票为从前附在证券上的凭证,可剪下以交换利率或分红,在或交易时用以证明自己是受益方。由于证券是非物质的,因此“票息”仅标明利息(债券)或股息(股票)。
息票剥离:支付利息或股息。

Chef de file 牵头银行

联合牵头银行所谓牵头银行是指在债券认购银团中,负责准备借款、收集认购、根据供求分配认购额,制定价格的金融机构。银团中还包括责任稍小的联合牵头银行和其他成员,他们也为债券投资起到了一定作用。

D

Démembrement 本息分离

债券的本息分离指把该债券的每笔利息支付和最终本金的偿还进行拆分,每个发行的本息分离债券均独立出售和上市,按零息票债券的形式发行。在法国债券市场上对此类债券有特定需求,称之为本息分离债券(STRIPS)。

Dette 债务

自然人或法人(债务人)有义务偿还给另一方(债权人)的款项。在债务到期之前,债务人必须每年在约定日期向债权人按既定利率支付利息(票息)。

Dépositaire 托管人

指代持有证券的客户托管其证券的具有银行地位的金融机构。托管人必须每时每刻对每个客户所拥有的资产及证券性质(自由 、借出 、贷入或抵押)了如指掌,并了解其在何处托管。自从实行电子化管理之后,证券的托管采用电脑电子记忆的方式;所有信息均予以“安全化”,并大量复制。电子证券的操作相比过去的纸质证券更为快捷灵活,且费用更为低廉。

I

Intérêt (Taux d’-) 利率

指用于计算某项贷款的的比率,以百分比表示。利率水平在签署借贷合同时确定,分为固定利率或浮动利率。利率水平在签署借贷合同时确定,分为固定利率或浮动利率。利率过高时即为高利贷利率。

利息(广义):发行人在借贷期间每年向债券持有人支付的款额。

L

Liquidité 流动性

指金融产品或市场的特性,表示可在相对上次买卖行市而言不引起价格强烈波动的情况下进行买卖交易。

Libératoire (Pouvoir -) 强制通用力

当我们称一种外汇或货币具有强制通用力时,是指该外汇可被接受用于交换产品或服务,并可在某特定地理区域内用以缴纳税款。欧元在欧洲19个国家和黑山共和国具有强制通用力

Livraison  交割

在金融交易和谈判中,交割是指转让人将证券交付给买方或认购方。

 

M

Marché primaire 一级市场

一级市场 是新证券发行并为投资者认购的原始市场;本金增加、债券投资等均在该市场上进行。这是金融证券的“新货”市场,而二级市场则是“旧货市场”。

Marché secondaire >二级市场

二级市场是一级市场发行的证券转让交易的市场。二级市场通过保障金融投资的流动性,从而确保一级市场的质量并对金融债券予以评估。因此一级市场与二级市场相辅相成。

Maturité 到期

建立借贷合同时所约定的到期偿还时间。

同义词:期限。

N

Nominal 面值

在有价证券票面上标明的价格。某公司的股份为X百万欧元分为N个股票,面值为X/N欧元。一个债券的票面价值为n欧元:所有国库券均为一欧元面值。一个债券的票面价值为n欧元:所有国库券均为一欧元面值。

广义而言:“面值”债券为固定利率债券,不同于“指数”债券。

Négociation 谈判交易

股市上的交易是指由中间商(投资企业)代理的买卖双方按约定数量和价格交换有价证券的活动。交易在Euronext上加盖时间戳记后进行补偿,继而再结算和交割。
同义词:交易,交换,市场。

Notation 评级

由专业金融观察家针对证券发行者的社会资产质量及其发行的金融证券质量进行评级。
评级机构:对发行人或所发行的社会资产信用和风险进行等级评定的专业机构。

O

Opérations sur titres 证券操作

伴随证券生命周期的所有活动。针对债券的操作主要是“息票分离”,即收取债券的利息。针对股票的操作是收取股利,并进行股票分解。证券的操作也包括用其交换其他有价证券交换。

Obligation 债券

债券是一种债务凭证。政府、公共机构和大型企业发行债券并承诺从发行开始就支付年息,直至债券到期。

Option 认购期权

认购期权指买方在特定日期内按预先约定价格买入某一资产的权利。认购期权使买方有权在同样条件下出售同一资产。可流通认购期权指在常规市场上的可转让合同。

P

Prix 价格

代表某一产品和服务的商业价值的金额。价格通过供求关系而确定。债券的价格根据其回报利率而产生反向变化。

Principal 本金

借款的原始资金,不包括息票。

Prêt 贷款

债权人临时性交付给债务人的金额。
同义词:借款,信贷;从出资人角度为债权;从借款人角度则为资产:债务,负债

R

Règlement 结算交割

在金融交易和谈判程序中,结算交割指的是买方或承购方向卖方支付购买有价证券的资金,卖方向买方交付成交的证券。

Recouvrement 收回

债权人出借的款项获得偿还的事实。追回:要求偿还债权。追回:要求偿还债权。

Risque 风险

所谓风险,是指全部失去或部分失去某一财产或其相应货币价值的可能性。风险是金融活动的精髓:通过对风险进行评估、分摊和承担可对金融交易予以酬报。债券的价格反映了其本身所蕴含的风险程度。针对某一项交易所要求的担保往往与其相应的风险高低成比例。

交易对方风险:购买方不支付购入的产品,出售方不交付出售的产品,借款方不偿还贷款或贷款方不提供所承诺的资金(他收到了相关担保)。我们称之为信用风险。

S

Syndication 辛迪加承销

辛迪加承销原则是债券发行人将需在公共市场上投资的部分或全部债券整体包销给一家银行或银行辛迪加。这是私营机构的首选投资模式。法国直至1985年一直大规模使用辛迪加承销模式。

Syndicat 辛迪加

由数家银行组成的银团,旨在组织和促成一项重大贷款业务,由牵头银行、联合牵头银行和其他成员组成。

SWAP 互换

利率互换(swap)的原则是将浮动利率与固定利率相比较,在不互换本金的前提下相互交换利率差价。 利率互换尤为适合企业长期利率风险的管理。互换(swaps)市场发展迅速,银行对活跃该市场起着决定性的作用。企业的财务主管十分青睐互换(swaps)合同的灵活性,因为他们可自由选择期限,基准浮动利率和名义本金。银行与企业之间议定的互换合同可在任何时候结清,可通过计算按市场利率预期的固定流量的精准价值和比较原始名义本金额来完成。在管理浮动利率或固定利率资产的利率风险时也常会使用利率互换(swaps)。

T

TEC

CNO-TEC N日常指数,固定到期N年利率,N变量1至30,代表虚拟OAT债券到期期限确切相当于N的精算回报率。 该利率通过在最接近到期期限N的2只OAT债券的回报利率采用线性插值法而获得。

Teneur de marché  做市商 (market-maker)

做市商是在现货市场(spot market)上的交易商,承诺无论市场状况如何均提供证券的买卖价格。

Transaction 股市交易

指由中间商(投资企业)代理的买卖双方按约定数量和价格交换有价证券的活动。
同义词:谈判,交换,市场。

Titre 证券

有价证券单位,目前在法国已实行电子化管理。

V

Volatilité (obligation) 波动性

债券的波动性主要与利率风险有关,利率风险一般只影响到固定利率债券。这是因为债券的价值是与市场利率呈反向波动。债券的面值利率和市场利率越低,其波动敏感度越高。

Variable 浮动

指利率在借贷期间不稳定,会因外界因素如市场利率(Euribor,Eonia)或统计指标而产生变化。市场利率(Euribor,Eonia)或统计指数。