风险覆盖

利率风险

国库署长期面临结构性利率风险。国库署每年履行国民议会交付的使命,面向金融市场为议会通过的预算赤字进行融资,并为到期的债券进行再融资。鉴于这种长期面临风险的局面,国库署决定实施具有规律性、预见性、 透明性的发行政策,并不受市场利率变化预测的影响。

交易对方风险

国家的交易方主要是国债一级交易商(SVT),截至2017年3月1日共计16家,均为全球债券市场的重要参与者。

其资金稳固水平被列为遴选标准之一。此外,为了最大程度地限制违约风险,各方根据法国法律制定了数项市场协议。

这些协议规定了针对金融期货和回购交易的日常保证金追缴机制。

回购交易还提供双重保护机制:除了在对方违约时债券转为国家所有这一安全保障之外,还可通过保证金追缴机制每日调节债券的价值。

国库署内部监控政策还根据交易方的评分水平来确定相应的风险限度

流动性风险

国家虽然与银行机构不同,没有转化业务,但控制流动性风险仍是债务发行政策和国库现金管理的核心问题。

初期发行政策目的在于确保在任何情况下都能在债券市场上融资,并遵循预见性、稳定性和透明性的原则。

国库现金管理旨在确保国家融资的连贯性,确保国家现金状况随时能够在最为安全的条件下完成支出与收入。与国家账户管理机构-法兰西方银行所签定的协约建立在信息及时、安全、中立原则的基础上 。所制定的规则旨在确保国家账户余额每日15时之后不会因紧急交易原因而出现恶化状况。

为了改善影响国库账户的资 金流动的可预见性,国库署要求对每笔超过一百万欧元的交易必须予以公告。

为了管理收入与支出的跨年度差异并对国库账户进行细微调控,国家对BTF债券的发行予以灵活调节(期限介于数周到一年不等,但需要时也可发行期限仅数天的债券)。国家使用流动性很强的工具(如期限很短的空白存款) 或非常安全的工具(现金交割回购需缴付保证金的国家债券)为投资政策提供支持 。

法国还与欧元区若干国家或跨政府机构组织签署协议进行双边资金贷款/借款谈判。

此外,国库署还确定了管理付款风险的内部限制条件。

操作风险

根据欧盟第575/2013号规则第4条第1段第52点的定义,操作风险指由于内部操作程序不当或操作过失、外部人员、系统或事件而引起的损失风险,包括法律风险。

为了控制操作风险,国库署设立了下列多种多样的工具:

  • 拥有标明各重要程序的风险图,详细列明需要完成的任务和监控工作;
  • 由国库署署长认可的程序手册详细列明国库署运作的谨慎措施框架;
  • 不同科室均事先撰写操作说明书;
  • 随时更新故障数据库;
  • 建立一个循序渐进的业务连续性计划,并对其进行测试和定期更新;
  • 设定了一份内部审计计划和一份风险图。

(市场)汇率风险

汇率风险指某一货币相对参照货币的汇率变动风险。

汇率下跌可能会导致外汇债券的价值损失。

国库署不面临任何汇率风险,它为第三方谈判的外币交易或以同样金额获得投保,或相当于国库署为他们的账户覆盖的外币支出(如法国为缴纳联合国捐助费的汇率变动而设置的风险保证金)。