Государство впервые эмитировало 15 сентября 1998 г. OAT, индексированную на индекс потребительских цен (ИПЦ) во Франции (OATi). Другой инновацией явилась в октябре 2001 г. эмиссия первой OAT, индексированной на индекс цен в еврозоне (OAT€i).
С этого времени АФТ приняло на себя обязательство эмитировать регулярно и при полной прозрачности ценные бумаги, индексированные на инфляцию, и выстраивать две реальные кривые, одну индексированную на инфляцию во Франции, другую – на европейскую инфляцию.
Таким образом, АФТ эмитирует примерно 10% своей годовой программы эмиссий, используя эти ценные бумаги
С 2004 г. OATi и OAT€i регулярно предлагаются на торги в те же дни, что и среднесрочные OAT, но на особой сессии (в 11 час 50). OATi и OAT€i предназначаются всем категориям инвесторов, желающим защитить покупательную способность своих инвестиций, улучшить обеспечение своего пассива или диверсифицировать состав своего портфеля.
Они адресуются как институциональным инвесторам – страховым компаниям, пенсионным фондам и фондам социального страхования, управляющим активами, банкам – резидентам или нерезидентам, так и частным лицам.
ОБЩИЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ OAT€I
Их номинал составляет 1 евро, а реальный купон расчитывается в виде твердого процента от индексированного основного капитала, определенного при эмиссии и зафиксированного на срок жизни ценной бумаги. Выплачиваемым купоном является годовой купон, расчитанный по следующей формуле: реальный купон x номинал x коэффициент индексации.
Коэффициентом индексации является отношение между ежедневным базисом инфляции дня Д и справочным базисом. Ежедневный базис расчитывается линейной интерполяцией между индексом потребительских цен за исключением табака (ИПЦ) месяца M-3 и ИПЦ месяца M-2, а справочным базисом является ежедневный базис, с которого расчитывается эволюция индекса цен. Характеристики OAT€i идентичны характеристикам OATi, за исключением справочного индекса, которым является гармонизированный индекс потребительских цен (IPCH), исключая табак, для еврозоны, который публикует ежемесячно “Eurostat”.
Погашение OAT осуществляется применением формулы: номинал x коэффициент индексации. В случае если бы ежедневный базис инфляции в срок погашения оказался ниже справочного базиса, погашение гарантируется равным номиналу.
(1) La date de jouissance d’une OAT est la date de début de calcul du premier coupon à payer sur cette OAT, soit la date d’échéance de coupon précédant la première émission de cette OAT. Par exemple, pour une OAT émise la première fois le 1er avril de l’année N avec une échéance 25 mai N, la date de jouissance est le 25 mai N-1.
Un cadre précis pour le calcul des références quotidiennes d'inflation
L’AFT est l’agent calculateur de ses propres titres, c’est-à-dire qu’elle est seule responsable du calcul des coefficients d’indexation. A ce titre, la référence quotidienne d’inflation et le coefficient d’indexation sont calculés et publiés par l’AFT sur son site internet.
Pour le calcul des références quotidiennes d’inflation et des coefficients d’indexation, l’AFT respecte une méthodologie commune à l’ensemble des OAT€i et définie par le cadre réglementaire qui s’applique au titre des arrêtés de création de ces titres, publiés au Journal Officiel de la République Française. Ceux-ci précisent en particulier que l’indice retenu est « l'indice harmonisé des prix à la consommation, hors tabac, de la zone euro, calculé par l'Office statistique de l'Union européenne (EUROSTAT)» et que l’indice utilisé par l’AFT est « le premier publié par Eurostat, quelles que soient les révisions ultérieures possibles ».
En cas de changement de base, c’est-à-dire dans le cas très spécifique où l’Office statistique compétent (Eurostat pour les OAT€i) déciderait d’un changement d’année de référence servant de base à l’indice (IPCH zone euro), et dans ce cas uniquement, les arrêtés précisent que « la transition entre 2 mois dont les indices sont calculés sur des bases différentes s'effectue de manière à ne pas modifier l'évolution normale du coefficient d'indexation ».
Un changement d’année de base est un évènement statistique majeur et qui lors des dernières occurrences (en 2006 et 2016) avait fait l’objet d’une communication spécifique (voir, par exemple, le communiqué pour le changement de base 2005 de l’IPCH zone euro ou le communiqué d’Eurostat pour le changement de base 2015 de l’IPCH zone euro).