Presentación
El 24 de enero de 2017, la Agence France Trésor lanzaba su primera obligación soberana “verde”, la OAT verde 1,75% 25 de junio de 2039, por un importe total de 7 000 millones de euros. Francia se convertía así en el primer Estado del mundo en lanzar una emisión de deuda verde por un importe de referencia y confirmaba con ello su papel motor en la puesta en aplicación de las voluntades recogidas en el Acuerdo de París sobre Cambio Climático de diciembre de 2015.
La obligación verde francesa se dirige a financiar gastos de los presupuestos del Estado y del programa “Inversiones a Futuro” (PIA por sus siglas en francés) destinados a luchar contra el cambio climático y a favorecer la adaptación al mismo, a proteger la biodiversidad y a luchar contra la contaminación.
Los fondos obtenidos son administrados de acuerdo con los principios de universalidad presupuestaria y financian gastos verdes admisibles por un importe equivalente. En la práctica, los fondos obtenidos por medio de la OAT verde reciben el mismo trato que los obtenidos por medio de una OAT tradicional, aunque supervisándose, eso sí, que se destinan a financiar gastos verdes admisibles.
La AFT garantizará la liquidez de esta OAT verde –tal y como hace en el caso de las OAT tradicionales– mediante incrementos posteriores a la emisión inaugural. El saldo vivo de esta OAT verde irá aumentando pues en consonancia con estos incrementos sucesivos, que también irán destinados a financiar gastos verdes admisibles cuyo importe acumulado se espera vaya aumentando a lo largo de los años.
Francia proporcionará a los inversores tres tipos de informe: un informe anual sobre la asignación de los fondos obtenidos, otro con los resultados de los indicadores y un informe de impacto a posteriori con una frecuencia adecuada. El informe sobre el impacto medioambiental a posteriori de los gastos estará supervisado por un consejo de evaluación compuesto por expertos independientes cuya reunión inaugural tuvo lugar el 11 de diciembre de 2017.
Segunda opinión sobre el carácter responsable de la OAT verde francesa (disponible únicamente en francés)
Documento marco de la OAT verde (disponible únicamente en francés)
Presentación a los inversores (disponible únicamente en francés)
Informe de asignación y de rendimiento
Informe de asignación y de rendimiento para 2018 pronto disponible en inglès
20 June 2018 : descargar el resumen del Informe de asignación y de rendimiento para 2017 (1,6 Mo)
Conseil d'évaluation des OAT vertes
Présidé par M. Manuel Pulgar-Vidal, le Conseil d’évaluation des OAT vertes est composé de 8 experts indépendants :
- M. Mats Andersson, vice-président de Global Challenges Foundation, président de PDC et ancien PDG d’AP4, quatrième fonds de pension national suédois ;
- Mme Nathalie Girouard, cheffe de la division Performance environnementale et Information de la Direction de l’Environnement à l’OCDE ;
- M. Mike Holland, consultant indépendant ;
- Mme Karin Kemper, ancienne directrice principale des pratiques mondiales de l’environnement et des ressources naturelles à la Banque Mondiale ;
- M. Rana Roy, consultant indépendant ;
- M. Thomas Sterner, professeur d’économie environnementale à l’Université de Göteborg ;
Deux observateurs participent aussi aux réunions du conseil :
- M. Sean Kidney, co-fondateur et président du Climate Bond Initiative ;
- M. Nicholas Pfaff, directeur principal et secrétaire général des Green Bond Principles au sein de l’ICMA (International Capital Market Association).
Le Conseil d’évaluation des OAT vertes définit le cahier des charges et la programmation des rapports d’évaluation de l'impact environnemental des dépenses vertes éligibles adossées à l’obligation souveraine verte française. Il rend également son opinion concernant la qualité des rapports d'évaluation de l’impact et la pertinence des résultats. L’ensemble de ses travaux est publié sur le site internet de l’Agence France Trésor. Le Secrétariat du Conseil d’évaluation est assuré conjointement par le Commissariat général au Développement Durable et par la Direction Générale du Trésor.
Rapports d'allocation et de performance
Rapport d'allocation et de performance 2023
Rapport d'allocation et de performance 2022
Rapport d'allocation et de performance 2021
Rapport d'allocation et de performance 2020
Rapport d'allocation et de performance 2019
Rapport d'allocation et de performance 2018
Rapport d'allocation et de performance 2017
Rapports et avis du conseil d'évaluation
23 décembre 2024 : Téléchargez l’avis du Conseil sur le rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public au transport combiné
23 décembre 2024 : Téléchargez l’intégralité du rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public au transport combiné
23 décembre 2024 : Téléchargez les termes de référence du rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public au transport combiné
21 décembre 2023 : Téléchargez l’avis du Conseil sur le rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public aux énergies renouvelables
21 décembre 2023 : Téléchargez l’intégralité du rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public aux énergies renouvelables
21 décembre 2023 : Téléchargez les termes de référence du rapport d'évaluation d'impact, portant sur le soutien public aux énergies renouvelables
21 juillet 2022 : Téléchargez l’intégralité du rapport d'évaluation portant sur les subventions publiques dédiées aux prévisions météorologiques et à l’observation terrestre
21 juillet 2022 : Téléchargez l’aperçu du rapport d’évaluation d’impact sur les subventions publiques dédiées aux prévisions météorologiques et à l’observation terrestre
26 novembre 2021 : Téléchargez l’avis du Conseil sur le rapport d’évaluation d’impact sur la stratégie d’innovation du PIA
26 novembre 2021 : Téléchargez l’intégralité du rapport d’évaluation d’impact sur la stratégie d’innovation du PIA (en anglais uniquement)
26 novembre 2021 : Téléchargez l’aperçu du rapport d’évaluation d’impact sur la stratégie d’innovation du PIA (en anglais uniquement)
26 novembre 2021 : Téléchargez les termes de référence du rapport d'évaluation d’impact sur la stratégie d’innovation du PIA (en anglais uniquement)
27 novembre 2020 : Téléchargez l’avis du Conseil sur le rapport d’évaluation d’impact sur la subvention publique à l'Office national des forêts (en anglais uniquement)
27 novembre 2020 : Téléchargez l’intégralité du rapport d’évaluation d’impact sur la subvention publique à l'Office national des forêts
27 novembre 2020 : Téléchargez l’aperçu du rapport d’évaluation d’impact sur la subvention publique à l'Office national des forêts (en anglais uniquement)
27 novembre 2020 : Téléchargez les termes de référence du rapport d'évaluation d’impact sur la subvention publique à l'Office national des forêts (en anglais uniquement)
1/ Cas des catégories déjà existantes dans le document-cadre de 2017 (concordance présentée en annexe 2 du document-cadre).
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Le reporting portant sur l’allocation des fonds émis en 2024 (publication mi-2025) présentera l’allocation des fonds selon la nouvelle nomenclature ainsi qu’une concordance avec les secteurs verts du précédent document cadre pour faciliter la transition.
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Le reporting portant sur l’allocation des fonds émis en 2025 (publication mi-2026) présentera l’allocation des fonds levés uniquement sur le format de la nouvelle nomenclature.
2/ Cas des dépenses nouvellement incluses dans le document-cadre.
L’allocation des nouvelles dépenses non-concordantes avec le document-cadre de 2017 (e.g. le secteur nucléaire) se fera uniquement sur les souches nouvellement émises à partir du 1er janvier 2026.
À ce jour, les différents Actes Délégués définissent 101 activités économiques (ou sous-secteurs), dites « éligibles », réparties en 17 secteurs.
Dans le cadre de l’application de la Taxonomie européenne, deux étapes sont à distinguer : la détermination des activités économiques (ou sous-secteurs) « éligibles » à la Taxonomie (couvertes par son périmètre) puis l’identification des dépenses effectivement « alignées » avec la Taxonomie et qui respectent les trois conditions cumulatives suivantes énoncées dans les différents Actes Délégués.
- Contribuer de manière substantielle à un des six objectifs environnementaux (critères d’examen technique)
- Ne pas avoir porter préjudice aux cinq autres objectifs environnementaux (Do No Significant Harm, ou « DNSH »)
- Respecter les garanties minimales sociales
Concernant l’éligibilité à la Taxonomie Européenne des dépenses vertes éligibles, l’AFT met en avant dans ce document-cadre mis à jour les dépenses vertes couvertes par la Taxonomie européenne (indiquées dans la dernière colonne du tableau qui suit).
Certaines dépenses telles que l’aide publique au développement ou encore de recherche ne sont pas couvertes à ce jour par les Actes Délégués ; elles restent éligibles à ce document-cadre.
Concernant l’alignement des dépenses vertes éligibles à la Taxonomie Européenne, l’AFT conduit un travail d’analyse des critères techniques énoncés dans les Actes Délégués pour les dépenses vertes éligibles concernées. Les résultats de cette analyse sont disponibles au sein du rapport d'allocation et de performance, et sont mis à jour annuellement.
Par ailleurs, l’AFT réalise une cartographie détaillée des lois et règlementations environnementales et sociales en vigueur en France, ainsi que des processus internes visant à répondre aux exigences de l'approche « Do No Significant Harm » (DNSH) et des garanties sociales minimales (MSS) conformément aux différents actes délégués du règlement Taxonomie de l’UE et publie le résultat de cette cartographie dans un document adhoc sur son site internet.
1/ Réorganisation des secteurs verts du document-cadre de 2017
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Suppression de la catégorie Transverse : séparée en Recherche, innovation et industrie durable et Aide publique au développement ;
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Suppression de la catégorie Adaptation : séparée dans Aménagement durable des territoires, Aide publique au développement et Recherche, innovation et industrie durable
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Suppression de la catégorie Pollution et éco-efficacité : séparée dans Aménagement durable des territoires pour les dépenses liées à l’amélioration de la qualité de l’air, et dans Utilisation durable et protection des ressources naturelles pour les dépenses liées à la pollution des sols et de l’eau et à la réduction des déchets
2/ Inclusion de nouvelles dépenses éligibles au sens de la Taxonomie Européenne
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Inclusion des dépenses liées à l’énergie nucléaire : dans le secteur de l’Efficacité énergétique et énergie décarbonée pour le financement des opérateurs de recherche et de sécurité, de l’innovation dans la production et dans le secteur de l’Utilisation durable et protection des ressources naturelles pour les dépenses relatives à la gestion des déchets.
3/ Référence explicite aux standards internationaux et règlementations européennes
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Objectifs de Développement Durable
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Eligibilité des dépenses aux sous-secteurs définis dans le règlement européen Taxonomie
L’énergie nucléaire est primordiale dans la réalisation de l’ambition « Net Zéro » française.
Les dépenses liées à l’énergie nucléaire (sécurité, recherche et développement ou capacité de production), ne pourront être allouées qu’à des fonds levés par des OAT vertes dont l’émission inaugurale a eu lieu à partir du 1er janvier 2026.
Ainsi, aucun réabonnement d’une des quatre OAT vertes existant à date ne financera jamais de dépenses liées à l’énergie nucléaire. Il s’agit des quatre OAT suivantes : OAT 1,75 % 25 juin 2039 ; OAT 0,50 % 25 juin 2044 ; OAT€i 0,10 % 25 juillet 2038 ; OAT 3,00 % 25 juin 2049.
Enfin, les dépenses liées à l’énergie nucléaire respecteront les critères d’examen techniques définis en Annexe I du Règlement Délégué Complémentaire Climat de la Taxonomie Européenne relatifs aux activités économiques suivantes : 4.26 La construction et exploitation sûre de nouvelles centrales nucléaires pour la production d’électricité ou de chaleur, y compris pour la production d’hydrogène, à l’aide des meilleures technologies disponibles ; 4.27 La production d’électricité à partir de l’énergie nucléaire dans des installations existantes (incluant la sécurité nucléaire) ; 4.28 Le financement des activités de recherches menées par les opérateurs de recherche français dans le domaine des énergies renouvelables et de l’énergie nucléaires énergies décarbonées.
L’éligibilité des dépenses vertes annoncées pour l’année N est fondée sur la cotation du Budget Vert annexé au projet de loi de finances de l’année N. C’est cette cotation qui est utilisée pour le reporting sur l’allocation des fonds.
Le Budget Vert est élaboré chaque année par un groupe de travail interministériel piloté par la direction du Budget, et composé du ministère chargé de la Transition écologique et du ministère chargé de l’Economie et des Finances.
La méthodologie du Budget Vert permet d’évaluer les dépenses de l’État en leur affectant une cotation favorable, défavorable, neutre ou mixte. Les dépenses sont évaluées au regard de leur contribution positive ou négative sur chacun des six objectifs environnementaux en leur affectant une note de -1 à 3. Les dépenses recevant une note négative sur un des six objectifs reçoivent une cotation « mixte » ou « défavorable ». L’ensemble des cotations et les justifications des notations pour chacune des dépenses est publié chaque année sur le site de la Direction du Budget.
La restriction du périmètre des dépenses vertes éligibles à la seule cotation « favorable » permet ainsi de s’assurer que les dépenses contribuent positivement à au moins un des six objectifs poursuivis par le programme d’émission d’OAT vertes tout en s’assurant qu’elles n’ont pas d’effets préjudiciables et n’incitent pas à des comportements qui seraient nuisibles aux autres objectifs.
Les cotations sont revues annuellement par le groupe de travail susmentionné. Dans le cas où la cotation d’une dépense serait dégradée, celle-ci serait exclue du périmètre des dépenses vertes éligibles. Les fonds rendus alors disponibles seraient alloués à une dépense respectant les critères d’éligibilité et de sélection définis dans le document-cadre.
Le document-cadre précise « Les dépenses vertes éligibles représentent un sous-ensemble des dépenses cotées favorablement au sens du Budget Vert annexé au projet de loi de finances portant sur l’année de leur exécution. ».
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Une dépense dont la cotation deviendrait favorable en N deviendrait éligible pour une allocation des fonds levés en N. Rétrospectivement, les dépenses effectuées en N-1 deviennent éligibles au reliquat N-1 (dans la limite de 50% des dépenses effectuées dans l’année).
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Une dépense qui était favorable en N-1 et dont la cotation passe à Neutre, Mixte ou Défavorable, n’est plus éligible à l’allocation des fonds levés en N. Le reliquat des dépenses alloués en N-1 n’est lui-même plus éligible.
La France choisit de considérer la mesure d’impact a deux niveaux :
1/ Les indicateurs de performance du budget général de l’État.
Depuis la Loi organique des lois de finances de 2001, les dépenses de l’État sont organisées par missions, programmes et actions. Chaque programme se voit définir plusieurs objectifs mesurés par des indicateurs suivis annuellement. Ces indicateurs permettent de mesurer la performance de la dépense et dans le cas des dépenses à caractère environnemental, leur impact au regard des objectifs environnementaux visés.
Dès que cela est possible, les indicateurs d’impact publiés par l’ICMA sont privilégiés.
2/ Les rapports d’évaluation d’impact ex-post
Depuis 2017, dans un souci de transparence, la France évalue de manière approfondie l’impact environnemental des dépenses vertes adossées aux fonds levés par les OAT vertes.
Les rapports d’évaluation du Conseil d’Évaluation remplissent cette visée. Les rapports d’impact publiés concernent une ou plusieurs lignes de dépenses spécifiques et analysent sur la base de scenarii contrefactuels les impacts environnementaux des dépenses, notamment au regard des objectifs environnementaux poursuivis. Ainsi, le programme d’émission des OAT vertes contribue directement à la démarche d’évaluation de la performance de la dépense publique.
A date, huit rapports ont été publiés, le dernier rendu public en décembre 2024 porte sur le soutien public au transport combiné.
Descubra la OAT verde en vídeo
(video solo disponible en francés)