13/11/2014 : Enquête IEM FINANCE : Les SVT vus par les investisseurs

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IEM Finance a réalisé la douzième enquête en ligne auprès des clients des spécialistes en valeurs du Trésor du 15 septembre 2014 au 10 octobre 2014. Cette enquête porte sur la qualité de la relation commerciale et des services apportés par les SVT à leurs clients, ainsi que sur l’appréciation des clients sur le fonctionnement du marché de la dette française.

En 2014, 297 personnes ont répondu au questionnaire. Le taux de réponse s’élève à 30%.

Principaux résultats de l'enquête :
 

1- Marché de la dette française :

La satisfaction des investisseurs sur le fonctionnement du marché français de la dette d’État n’a jamais été aussi élevée depuis le premier sondage en 2003 : 97,9% des investisseurs se déclarent « très satisfait » ou « satisfait » en 2014 contre 95,2% en 2013.

La liquidité des titres émis par l’État français est particulièrement saluée : en particulier, la liquidité des BTAN et des OAT est la plus appréciée par les investisseurs qui sont 96,1% à en être « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits ». L’appréciation des investisseurs est que la liquidité des titres indexés sur l’inflation s’améliore nettement, même si elle se situe à un niveau inférieur à celle des obligations nominales : parmi les investisseurs ayant exprimé un avis sur cette question (68% d’entre eux se sont prononcés), 72,2% se déclarent satisfaits de leur liquidité, à comparer à 68,4% en 2013.

Les investisseurs approuvent à une très large majorité (95,5% de « très satisfaits » ou « plutôt satisfaits » contre 94,2% en 2013) la flexibilité de l’AFT dans le choix des titres à émettre, avec la réouverture d’anciennes lignes aux adjudications (« off-the-run »).

La proportion des investisseurs qui ont eu un contact avec l’AFT, parmi ceux qui ont répondu au questionnaire, a légèrement diminué en 2014 (23,6% contre 27,7% en 2013).

 

2- Spécialistes en Valeurs du Trésor :

  • Sur le marché des taux en général, le classement 2014 des cinq SVT le plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :
2014 2013
1 – BNP Paribas
2 – Barclays
3 – Citigroup
4 – Société Générale
5 – JP Morgan
1 – Barclays
2 – BNP Paribas
3 – Citigroup
4 – JP Morgan
4 – Morgan Stanley
  • Sur le marché des valeurs du Trésor français, le classement des cinq SVT le plus fréquemment cités par les investisseurs ayant répondu au sondage comme étant leur principal partenaire est le suivant :

 

2014 2013
1 – BNP Paribas
2 – Société Générale
3 – Crédit Agricole
4 – Barclays
5 – Natixis
5 – HSBC
1 – BNP Paribas
2 – Société Générale
3 – Barclays
4 – Natixis
5 – Crédit Agricole
5 – HSBC

 

  • Le fait d’être SVT est un critère de plus en plus important pour la sélection d’un intermédiaire, 70% des investisseurs le considérant comme « très important » ou « plutôt important ». Le Palmarès des spécialistes en valeurs du Trésor publié par l’AFT fin janvier pour traduire la performance sur les marchés primaire, secondaire, et sur les critères de service à l’émetteur, reste le deuxième critère le plus important dans le processus de sélection des intermédiaires financiers par les investisseurs.
  • Les investisseurs se sont prononcés sur l'importance attachée à la qualité des différents services offerts par les SVT :
  • Le pricing arrive toujours largement en tête mais la proportion d’investisseurs qui le considèrent comme « très important » a légèrement diminué après avoir fortement progressé en 2013, passant à 84,6% en 2014, contre 89,6% en 2013 et 85,5% en 2012.
  • La qualité de l’information, du conseil et de la couverture (« sales coverage ») reste le deuxième service ayant le plus d’importance. Il est jugé comme « très important » par plus de la moitié des investisseurs (54,7% contre 54,5 % en 2013 et 52,9% en 2012).
  • L’appréciation des investisseurs sur la recherche baisse légèrement en 2014 avec 42,7% des investisseurs qui la considèrent comme « très importante » contre 43,5% en 2013.
  • Concernant le back/middle office, 21,4% des investisseurs évaluent ce service comme « très important ».
  • La moyenne des notes obtenues par les SVT a légèrement augmenté pour les trois services évalués. La qualité du pricing a été mieux évaluée par les investisseurs qu’en 2013, avec une note moyenne qui augmente à 7,5/10 contre 7,3/10 en 2013. La recherche reste le service le mieux évalué avec une note moyenne de 7,5/10. La note moyenne pour l’information, le conseil et la couverture augmente à 7,4/10 contre 7,3/10 en 2013.
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