Clauses d'action collective

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Clauses D’action Collective     Collective action clauses Cláusulas de acción colectiva 集体行动条款 団体行動に関する条項

Dans un contrat de dette, clauses qui permettent d’organiser une restructuration ordonnée et prévisible de la dette avec l’accord d’une majorité des créanciers. Il s’agit de faciliter la restructuration en la rendant possible, l’unanimité des créanciers étant requise en l’absence de telles clauses. Pour une dette constituée de différentes obligations, comme la dette de long terme française qui compte plusieurs dizaine d’OAT, il existe deux possibilités de restructuration :

- en procédant au vote des détenteurs OAT par OAT, et, lorsque les modalités de restructuration sont communes à plusieurs OAT, à un second vote rassemblant les détenteurs des OAT concernées : c’est l’agrégation dite « à double seuil » :

- en procédant directement au vote des détenteurs pour toutes les OAT concernées par des modalités de restructuration similaire : c’est l’agrégation dite « à seuil unique ».

Les OAT créées avant le 1er janvier 2013 ne comportent pas de CAC, celles créées à partir du 1er janvier 2013 comportent des CAC à double seuil. Celles qui seront créées à compter de l’adoption de l’accord modificatif du Traité instituant le Mécanisme européen de stabilité, prévu courant 2022, comporteront des CAC à seuil unique. Le régime juridique applicable aux CAC figurera alors aux articles D.213-25-1 et suivants du code monétaire et financier.

 

 

In a debt contract, clauses that allow for an orderly and predictable restructuring of the debt with the agreement of a majority of the creditors. The aim is to facilitate restructuring by making it possible, as unanimity of creditors is required in the absence of such clauses. For a debt made up of different bonds, such as French long-term debt which includes several dozen OATs, there are two possibilities for restructuring:

- by proceeding with a vote of the holders OAT by OAT, and, when the restructuring terms are common to several OATs, with a second vote involving the holders of the OATs concerned: this is the so-called "double threshold" aggregation:

- by directly voting the holders of all OATs concerned by similar restructuring terms: this is known as "single threshold" aggregation.

OATs created before 1 January 2013 do not have a CAC, those created from 1 January 2013 have double threshold CACs. OATs created after the adoption of the agreement amending the Treaty establishing the European Stability Mechanism, scheduled for 2022, will have single threshold CACs. The legal regime applicable to CACs will then be set out in Articles D.213-25-1 et seq. of the Monetary and Financial Code.

En un contrato de deuda, cláusulas que permiten una reestructuración ordenada y previsible de la deuda con el acuerdo de la mayoría de los acreedores. El objetivo es facilitar la reestructuración haciéndola posible, ya que se requiere la unanimidad de los acreedores en ausencia de dichas cláusulas. Para una deuda compuesta por diferentes obligaciones, como la deuda francesa a largo plazo, que incluye varias decenas de OAT, existen dos posibilidades de reestructuración:

- procediendo a una votación de los titulares OAT por OAT y, cuando las condiciones de reestructuración son comunes a varias OAT, con una segunda votación en la que participan los titulares de las OAT afectadas: es la llamada agregación de "doble umbral":

- votando directamente a los titulares de todas las OAT afectadas por métodos de reestructuración similares: esto se conoce como agregación de "umbral único".

Las OAT creadas antes del 1 de enero de 2013 no tienen CAC, las creadas a partir del 1 de enero de 2013 tienen un umbral doble de CAC. Las OAT creadas tras la adopción del acuerdo por el que se modifica el Tratado por el que se establece el Mecanismo Europeo de Estabilidad, prevista para 2022, tendrán CAC de umbral único. El régimen jurídico aplicable a las CAC estará entonces establecido en los artículos D.213-25-1 y siguientes del Código Monetario y Financiero.

在债务合同中,允许在大多数债权人的同意下对债务进行有序和可预测的重组的条款。其目的是通过使重组成为可能,因为在没有这种条款的情况下,需要债权人的一致同意,从而促进重组。对于由不同债券组成的债务,如法国长期债务包括几十个OAT,有两种重组的可能性。

- 通过逐一对OAT的持有人进行投票,而当重组条款对几个OAT来说是共同的,则进行涉及有关OAT持有人的第二次投票:这就是所谓的 "双门槛 "汇总。

- 通过类似的重组方法直接投票给所有相关OAT的持有人:这被称为 "单一门槛 "的聚集。

2013年1月1日之前创建的OAT没有CAC,2013年1月1日起创建的OAT有双门槛CAC。在修订《欧洲稳定机制条约》的协议通过后(定于2022年)建立的OATs,将有单一门槛的CACs。届时,适用于CAC的法律制度将在《货币和金融法》第D.213-25-1条及以下条款中规定。

 

債務契約において、債権者の過半数の合意により、秩序ある予測可能な債務の再編成を可能にする条項のこと。このような条項がない場合、債権者の一致が必要となるため、それを可能にすることで再建を促進することを目的としています。フランスの長期債のように、数十のOATを含む異なる債券で構成される債務については、リストラの可能性は2つある。

- これは、いわゆる「二重基準」集計であり、OATごとにOAT保有者の投票を行い、再編条件が複数のOATに共通する場合には、当該OATの保有者を含む第二の投票を行うことによって進められる。

- 同様の再建方法をとるすべてのOATの保有者に直接投票することで、「単一の閾値」による集計が行われることが知られています。

2013年1月1日以前に設立されたOATにはCACがなく、2013年1月1日以降に設立されたOATにはCACが二重基準になっています。2022年に予定されている欧州安定メカニズム設立条約の改正協定が採択された後に設立されるOATは、CACが単一閾値となる。そして、CACに適用される法的体制は、通貨金融法典のD.213-25-1条以降に規定されます