20/12/18 : Programa indicativo de financiación del Estado para 2019

El ministro de Economía y Finanzas Bruno Le Maire ha aprobado el programa indicativo de financiación del Estado para el año 2019.

En 2019, el Estado deberá financiar un déficit presupuestario previsto de 107 700 millones de euros, el reembolso de los 130 200 millones de euros de deuda a medio y largo plazo que llega a vencimiento (una vez descontados los 29 700 millones de euros en títulos con vencimiento en 2019 recomprados en 2017 y 2018) y otras necesidades de tesorería por un importe de -1 300 millones de euros. Las necesidades de financiación del Estado francés para 2019 se sitúan pues en los 236 600 millones de euros.
Estas necesidades serán cubiertas mediante la emisión de 200 000 millones de euros en obligaciones a medio y largo plazo (OAT) netas de recompra y mediante un incremento de 15 000 millones de euros de empréstitos a corto plazo. Dicho incremento de los empréstitos a corto plazo permitirá mejorar la liquidez de los títulos, cuyas emisiones y cuyo saldo vivo han ido decreciendo en los últimos años como consecuencia de la anotación de importantes primas de tesorería a la emisión.

Este programa de préstamo se verá completado con un total neto de 21 500 millones de euros correspondientes a otros recursos, entre los que se incluyen la afectación al Fondo para la Innovación Disruptiva, depositado en el Tesoro, de ingresos procedentes de transferencias de participaciones por un importe de 8 000 millones de euros, y la prosecución de la política de centralización de las tesorerías del sector público, en concreto la de la Caja de Amortización de la Deuda Social (CADES) por un importe de 3 000 millones de euros. Por último, la tesorería disponible en la cuenta única del Tesoro será movilizada por un monto de 5 000 millones de euros.

Este programa de financiación se inscribe en el marco de la ley de presupuestos para 2019, la cual fija en 71 100 millones de euros el techo de la variación neta, apreciada a final de año y en valor nominal, de la deuda negociable del Estado de duración superior a un año.

Como en años anteriores, la Agence France Trésor ajustará sus emisiones con el fin de satisfacer la demanda y garantizar la liquidez de los valores del Tesoro. El programa prevé asimismo que las emisiones indexadas a la inflación, tanto a la francesa como a la europea, represente aproximadamente el 10% de las emisiones netas a medio y largo plazo.
La AFT procederá en 2019 a recompras de valores (BTF y OAT, nominales e indexados) en función de las condiciones de mercado.

 

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ELEMENTOS COMPLEMENTARIOS

1. Creación de nuevos títulos

En el segmento de las obligaciones nominales:

-    La AFT procederá a la emisión por subasta de una nueva referencia con vencimiento a 2/3 años, de una nueva referencia a 5 años y de dos nuevas referencias a 10 años.

-    Por otro lado, la AFT seguirá incrementando globalmente el volumen de las referencias de obligaciones nominales ya existentes en función de la demanda que estas registren, incluyéndose entre ellas la OAT 2,00% 25 de mayo de 2048, actual título de referencia a 30 años de la AFT. No obstante, la AFT se reserva la posibilidad de plantearse, contando para ello con el asesoramiento de los especialistas en valores del Tesoro (SVT), la emisión por sindicación de una nueva referencia a 30 años en caso de que los títulos con vencimiento a largo plazo sean objeto de una demanda significativa en el transcurso del año.

En el segmento de las obligaciones indexadas a la inflación:

-    La AFT procederá a la emisión por subasta de una nueva referencia indexada a la inflación europea (OAT€i) con vencimiento a 10 años.

-    Las obligaciones indexadas a la inflación francesa (OATi) seguirán ampliándose en función de la demanda expresada por el mercado.

Paralelamente, la AFT seguirá emitiendo nuevos tramos de la obligación verde creada en enero de 2017 en función de la demanda manifestada por el mercado dentro del límite de los gastos verdes admisibles para 2019, manteniéndose asimismo atenta a las evoluciones del mercado de obligaciones verdes con el fin de aprovechar las oportunidades que pudieran surgir.

2. Métodos y calendario de subastas

En función de las condiciones de mercado y de las recomendaciones de los SVT, cabe la posibilidad de que se celebre una subasta de OAT nominales y/o una subasta de OAT indexadas el primer jueves de los meses de agosto y de diciembre. Durante el resto de meses, las OAT con vencimiento a 8 y más años serán subastadas el primer jueves de mes, mientras que las OAT con vencimiento a entre 2 y 8 años –sin ampliación posible– lo serán el tercer jueves de mes.

Las subastas de títulos nominales se celebrarán a las 10:50 y las de títulos indexados a la inflación a las 11:50. Asimismo, la subasta semanal de BTF se celebrará cada lunes a las 14:50.

La AFT informará a los operadores del mercado de toda modificación eventual del calendario de subastas.

Tratándose de los títulos a subastar, la AFT se reserva, como en años anteriores, la posibilidad de adaptar sus emisiones a la demanda final estimada por los SVT incrementando el volumen de títulos que no constituyen referencias del mercado. Asimismo, y en función de las recomendaciones de los SVT, la AFT podrá incrementar el volumen de BTF que no constituyen referencias del mercado.

3. Gestión de la vida media de la deuda

La puesta en aplicación de la reducción de la vida media de la deuda activada en 2001 se mantiene en suspenso. Dicho esto, el programa de contratos de permuta de tipos de interés será reactivado en caso de que las condiciones de mercado lo justifiquen.

4. Balance del programa de financiación 2018

La cuantía nominal de los empréstitos brutos a medio y largo plazo emitidos en 2018 se situó en los 225 400 millones de euros, de los que 203 000 millones corresponden a obligaciones de renta fija y 22 400 millones a obligaciones indexadas a la inflación.

La AFT procedió a la recompra de títulos con vencimiento en 2019 por un importe de 19 800 millones de euros y de títulos con vencimiento en 2020 por un importe de 10 600 millones de euros.

A finales de 2018, el saldo vivo de la deuda a corto plazo (BTF) alcanzará los 112 900 millones de euros, lo cual supondrá una reducción de 13 600 millones de euros con respecto a la cifra de finales de 2017.

Información:
Tfno. +33 (0)1 40 04 15 50