Les contrats d’échange de taux d’intérêt ou swaps
La AFT gestiona desde 2001 la vida media de la deuda. El imperativo de liquidez exigible a cada referencia emitida, la demanda creciente de inversores a muy largo plazo y el control del riesgo de refinanciación conllevan naturalmente una vida media de la deuda relativamente larga. En circunstancias normales, caracterizadas por una curva de tipos claramente ascendente con tipos largos más elevados y tipos cortos más bajos pero también más volátiles, la reducción de esta vida media debe redundar en la reducción de la carga media de los intereses en un periodo amplio, permaneciendo el resto constante. Como contrapartida, la variabilidad de esta carga se ve acrecentada..
La asignación de un objetivo de reducción de la vida media del stock de deuda conlleva la necesidad de encontrar un compromiso entre una carga de interés menor y una mayor variabilidad de esta. Dicha reducción debe ser puesta en práctica progresivamente, en un periodo al menos equivalente a un ciclo económico, ya que el nivel de tipos varía en función de la coyuntura.
A finales de 2016, el recurso a esta estrategia permanecía temporalmente suspendido. Dicho esto, el programa de contratos de permuta de tipos de interés puede ser reactivado en caso de que las condiciones de mercado lo justifiquen y previa información al mismo.